中信建投指出，特高压建树细则性继续增强，行业供给潜在增量较小，纵不雅扫数这个词电新行业，这一讲究的供需时局，在行业中齐畸形稀缺，预测产业链将参加较长景气周期。短期，板块当下处于预期订价与基本面订价的真空期，由于岁首以来，板块一经出现彰着涨幅，因此在枯竭功绩、订单等催化剂确当下，出现了一些波动。然则咱们合计，参加2025年，主要标的功绩订单预测有望走出共振趋势，板块有望走出显赫的逾额收益。

　　全文如下

　　中信建投 | 再谈特高压增长细则性，把抓订单功绩双增契机

　　特高压建树细则性继续增强，行业供给潜在增量较小，纵不雅扫数这个词电新行业，这一讲究的供需时局，在行业中齐畸形稀缺，预测产业链将参加较长景气周期。短期，板块当下处于预期订价与基本面订价的真空期，由于岁首以来，板块一经出现彰着涨幅，因此在枯竭功绩、订单等催化剂确当下，出现了一些波动。然则咱们合计，参加2025年，主要标的功绩订单预测有望走出共振趋势，板块有望走出显赫的逾额收益。

　　本篇叙述通过对改日的收入演绎，柔直阀/变压器/GIS助力头部公司收入大畛域起量，节律上计划神志开导稍前置。电力开导公司股价中枢矛盾在订单，订单和功绩共振中股价最强。以国内电网为需求主要来源的标的继续性能见过活益培植，仍是2025年高细则性的标的。

　　特高压建树细则性继续增强。沙戈荒外送需求刚性+西南水电外送需求强，十五五操办数目可不雅。①多部委出台多项进击策略，继续强化输电通说念建树的细则性，国网透露了十余条储备的特高压神志。预测特高压建树将进一步提速，动力局暗意2025年将核准建树一批要点电力互济工程，积极推动4条输电通说念核准开工。②新动力配套的网内神志数目宽广，预测电网投资将在十四五至十五五时间保持较高水平。催化点：后续调理特高压神志鼓励节律（建树/招标）；特高压&柔直开导的招中标；中枢公司收场情况等。建树畛域：咱们预测2026-2030年建树20余条直流特高压神志，数十个计划特高压变电站。

　　行业供给潜在增量较小，预测产业链将参加较长景气周期。从在建工程/固定钞票这一诡计来看，特高压行业概况在15%，低于光伏、锂电、风电等其他电新行业。特高压板块固定钞票改日一年险些莫得增量。因此在行业需求继续开释的情况下，咱们预测行业景气度有望参加较长景气周期。

　　改日演绎：如何看待特高压板块远期空间？柔直阀/变压器/GIS助力头部公司收入大畛域起量，节律上计划神志开导起量略前置。基于对建树节律以及市集份额的假定，咱们对中枢公司来自特高压的收入和利润情况进行了演绎。

　　订单&功绩将造成共振，特高压板块将迎景气进取。1）电力开导公司股价中枢矛盾在订单，订单和功绩共振中股价最强。2025年特高压板块将参加订单与功绩共振的阶段，预测股价贯通相对较强。

　　投资淡薄：1）特高压储备神志丰富、建树节律或将超预期；2）特高压柔直趋势细则：调理①换流阀制造商；②中枢零部件供应商。